Comment s’ajuste le compte courant dans le sillage d’une récession ?

Christina Kolerus (2021) a étudié la dynamique des comptes externes au cours de 278 épisodes de récession qui ont été enregistrés au cours de ces 60 dernières années. Son analyse montre que les récessions sont suivies d’une amélioration durable du compte courant : le solde courant s’améliore de l’équivalent d’environ 1,5 % du PIB au cours de la première année et cet effet se maintient pendant cinq ans avant de se dissiper (cf. graphique). L’amélioration est initialement provoquée par une chute ample et durable de l’investissement ; dans l’immédiat, la politique budgétaire contracyclique tend à faire réduire l’épargne agrégée, mais celle-ci est stimulée à moyen terme par le désendettement, notamment du secteur privé. Ces dynamiques ont en effet tendance à réduire les importations en déprimant la demande intérieure. 

Comment expliquer le déclin du Portugal ?

L’Europe a connu une « Petite Divergence » avant même que s’amorce la Révolution industrielle : autour du dix-septième siècle, l’Europe du nord-ouest prit une avance économique durable sur le reste de l’Europe, notamment vis-à-vis du Portugal. Au milieu du dix-septième siècle, la production par tête du Portugal était plus élevée que celle de la France et de l’Espagne ; elle était certes inférieure à celle de l’Angleterre et des Pays-Bas, mais elle avait tendance à converger vers celles-ci (cf. graphique). Un siècle plus tard, le Portugal était le pays le plus pauvre d’Europe de l’ouest. Alors que l’économie portugaise était jusqu’alors très dynamique et connaissait régulièrement des taux de croissance supérieurs à ceux de l’Angleterre, le tout début du dix-huitième siècle marque une rupture : le PIB et les salaires bruts du Portugal s’effondrèrent, alors que ceux de l’Angleterre augmentèrent plus rapidement [Palma et Reis, 2019]. 

Quel lien entre ouverture au commerce international et inégalités de revenu ?

Les années 1980 marquent le début d’une nouvelle vague de mondialisation commerciale, mais aussi d’un nouveau creusement des inégalités de revenu au sein des pays développés (cf. graphique). Beaucoup ont estimé que ces deux phénomènes ont pu être étroitement liés l’un à l’autre. Il faut dire que la théorie invite précisément à prédire un tel lien.

Les interactions entre politiques monétaire et budgétaire dans un monde de faibles taux d’intérêt

La banque centrale réagit habituellement à une récession ou à une inflation excessivement faible en réduisant ses taux directeurs. Or, ses taux peuvent se retrouver à zéro sans pour autant qu’elle parvienne à suffisamment soutenir l’activité économique et à ramener l’inflation à sa cible. Le fait que l’inflation et en conséquence les taux d’intérêt aient été extrêmement faibles ces dernières décennies a accru le risque que les taux directeurs se retrouvent contraints par leur borne inférieure zéro (zero lower bound). Une telle situation s’est présentée au Japon au cours des années 1990, dans l’ensemble des pays développés suite à la crise financière mondiale de 2008 et encore plus récemment lors de l’épidémie de Covid-19. Pour assouplir malgré tout davantage leur politique monétaire, les banques centrales ont eu recours à des mesures « non conventionnelles » : par exemple, elles ont procédé à des achats à grande échelle de titres publics dans le cadre de l’assouplissement quantitatif (quantitative easing) et certaines d’entre elles ont fixé des taux directeurs légèrement négatifs.

L’imposition du patrimoine favorise-t-elle l’égalité des chances ? Petite leçon norvégienne

Le capital fait son retour dans les pays développés [Piketty et Zucman, 2014]. Dans la mesure où il y a de fortes inégalités dans la détention du patrimoine, ce phénomène est susceptible d’accroître les inégalités de revenu, de réduire les inégalités des chances et d’alimenter la reproduction sociale. En effet, on a plus de chances d’accumuler du patrimoine et donc de gagner des revenus du patrimoine élevés quand nos parents en possèdent, notamment parce qu’ils peuvent plus facilement nous en transmettre, via les dons et l’héritage. Mais le niveau de patrimoine de nos parents est également susceptible d'influencer notre salaire. En effet, les familles aisées ont plus de latitude pour décider de leur lieu de résidence, ce qui influe sur la réussite scolaire des enfants : par exemple, ces familles peuvent plus facilement résider auprès des établissements scolaires les plus réputés ou donner à leurs enfants une chambre individuelle, c’est-à-dire un espace pour travailler au calme. Il n’est alors pas étonnant que la repatrimonalisation de la société alimente les débats autour des inégalités de patrimoine et autour des dispositifs susceptibles de les réduire, notamment l’imposition du patrimoine.

Dans quelle mesure la taxe carbone est-elle efficace ? Petite leçon finlandaise

La majorité des économistes s’accordent pour considérer que la taxation des émissions de gaz à effet de serre constitue l’instrument le plus efficace pour (tenter de) concilier la poursuite de la croissance économique avec le ralentissement du changement climatique. L’idée remonte à Arthur Ceci Pigou (1920) et elle a notamment été développée par Martin Weitzman (1974), Nicholas Stern (2007) et William Nordhaus (2019). Pour autant, il y a peu d’analyses empiriques cherchant à évaluer l’efficacité ex post de ce dispositif [Green, 2021]. L’une des raisons est tout simplement que peu de pays taxent effectivement les émissions de gaz à effet de serre : la Finlande a été le premier pays à adopter une taxe carbone, en l’occurrence en 1990. 

Ce que les populations des pays développés pensent du commerce international

La littérature économique suggère depuis longtemps que l’ouverture d’un pays au commerce international est susceptible de lui procurer des gains, notamment de lui permettre d’accroître ses possibilités de consommation, par exemple en augmentant le pouvoir d’achat des ménages, dans la mesure où les résidents ont désormais accès à des produits moins chers que les produits nationaux. Pour autant, l’ouverture même peut entraîner des coûts immédiats, par exemple des destructions d’emplois dans des secteurs en particulier. Même si les gains sont supérieurs aux coûts, rien n’assure que ces gains et ces coûts soient équitablement répartis au sein de la population. En fait, même les modèles les plus traditionnels du commerce international suggèrent que, dans les pays développés, les travailleurs les plus qualifiés devraient le plus facilement tirer des bénéfices du commerce international sous forme de hausses de salaires et de créations d’emplois et que les travailleurs les moins qualifiés seraient les plus exposés aux délocalisations et aux destructions d’emplois.

Le rôle des normes, des préférences et des valeurs dans la lutte contre le changement climatique

Peter Andre, Teodora Boneva, Felix Chopra et Armin Falk (2021) ont cherché à déterminer quelle est la disposition individuelle à combattre le changement climatique, c’est-à-dire la disposition à adopter un comportement plus favorable à la préservation du climat, mais susceptible de se révéler coûteux dans l’immédiat. Pour cela, ils se sont appuyés sur un large échantillon représentatif de la population adulte aux Etats-Unis composé de 8.000 individus. Pour éliciter la disposition individuelle à combattre le réchauffement climatique, ils ont demandé à chaque répondant de partager 450 dollars entre lui-même et une organisation caritative impliquée dans cette lutte.